近期，美國對我國高科技企業限制升級，刺激國產化替代行情大漲，從消費電子到芯片、光刻機再到mini LED，科技成為近期帶動人氣的“領漲板塊”。而顯示行業作為其中重要一環，受此利好影響資金流入明顯，面對新一輪的成長機會，估值修復行情有望延續。

　　科技成長進入長周期向上通道

　　從最近一段時間來看，兩市行情處于震蕩向上狀態，被制裁打壓的科技股率先發力，以5G產業鏈和半導體為主的科技成長是市場的核心領漲板塊，在光刻機和消費電子的帶領下相關個股紛紛創出新高。

　　消息面上，上交所網站6月1日披露，被稱為華為最強代工“備胎”的中芯國際科創板上市申請已獲受理。此外，滬深300將調升信息技術行業的權重，推動市場資金對科技股的追捧。考慮到指數調整后，眾多被動型指數基金也要隨之調倉，對于此次調入的信息技術行業公司將帶來明顯的增量資金流入。

　　由于顯示材料技術是5G終端應用的重要組成部分，受mini LED板塊異動拉升影響，6月2日，面板產業鏈個股集體爆發，京東方A一度漲停，TCL科技、深天馬A大漲逾5%，上游顯示材料供應商東旭光電也上漲近5%。在6月1-5日的一周時間內，面板龍頭京東方A獲主力資金凈流入超10億元，以16.98%的漲幅明顯跑贏上證指數。6月8日，京東方Ａ再次沖擊漲停，TCL科技、東旭光電、深天馬A等紛紛跟漲。

　　回顧2020年以來的股價走勢，京東方A、TCL科技、深天馬A等面板產業鏈個股2月底股價達到階段最高點，隨后一路下挫。當前板塊處于階段性底部，估值PB相較歷史高點仍有較大提升空間，看好龍頭公司的投資價值。數據顯示，截至2020年6月5日，京東方A、深天馬A市凈率（PB）分別為1.72倍、1.13倍，TCL科技估值偏高為2.68倍。相比之下，東旭光電市凈率（PB）僅0.53倍，明顯處于估值洼地。

　　科技股行情更重產業趨勢

　　對于科技股來說，最重要的是判斷產業趨勢。

　　市場分析人士對記者表示，科技創新居我國經濟中長期增長三大動力之首，在國家政策大力支持和行業迫切需求的驅動下，未來圍繞國產化的布局或將加速，5G、半導體、芯片等可能有大量的資源投入和政策支持。

　　顯示行業亦是如此。

　　目前，國內顯示行業的投資邏輯可以總結為“市占率提升+增量需求”。近年來，隨著京東方、TCL科技等中國面板廠商的強勢崛起，整個大陸顯示產業的景氣度持續高企，新冠疫情也在一定程度上加速了產業格局重構。消息顯示，三星已經決定在今年底之前結束所有LCD（液晶顯示器）面板生產，LG Display也將于今年底停止韓國的LCD面板生產，這意味著國產替代出現較大空位。

　　未來很長一段時間內，LCD仍將是主流中大尺寸顯示產品的主要技術路徑，隨著LCD產能不斷向國內轉移，中國面板企業有較大的國產化替代空間。而代表著未來發展趨勢的OLED、mini LED、micro LED等新型顯示技術，從產品研發、量產到終端應用，中國企業也正在迎頭趕上。

　　在LCD面板價格方面，今年2月受疫情影響導致產能恢復放緩，LCD價格在2-3月曾出現短暫性上漲，疫情得到控制后LCD價格隨之下降。根據群智咨詢調研數據顯示，5月液晶電視面板價格維持小幅下降的趨勢，但6月隨著備貨需求的增長帶動全球電視面板供需趨于平衡偏緊，主流尺寸價格止跌回穩。

　　天風證券電子團隊表示，國產替代是當下時點的板塊邏輯，國產替代下的成長性優于面板行業自身的周期性。市場進入后疫情時期，隨著國產化替代進程的加速，國內顯示面板企業產能或將得到釋放，再加上東京奧運會、歐洲杯等重大體育賽事的集體延后，行業景氣度至少到2021年較為確定，估值修復行情有望延續。

　　上游核心企業助力國產替代

　　作為全球最大面板生產商京東方的核心供應商之一，東旭光電打破了液晶玻璃基板和蓋板玻璃的國外技術封鎖，從上游顯示材料領域擺脫了技術依賴，作為“國家科學技術進步獎”一等獎的獲得者，在顯示行業成為國產替代的堅實后盾。

　　資料顯示，東旭光電擁有鄭州、石家莊、營口、蕪湖、福州五大液晶玻璃基板生產基地，全面覆蓋了G5、G6和G8.5代TFT-LCD液晶玻璃基板產品，量產產能穩居國內第一、全球第四。同時，公司還擁有高鋁蓋板玻璃、彩色濾光片等核心光電顯示材料生產線。隨著各條生產線的陸續投產，在國內光電顯示材料領域的市場占有率逐年上升。

　　據知情人士透露，當東旭光電率先實現液晶玻璃基板和蓋板玻璃國產化，打破國外技術封鎖、撼動國際巨頭在華利益時，國際巨頭屢屢以侵犯專利權為由發難。公司曾多次遭到國際巨頭在知識產權方面的圍追堵截，在20多年的漫長維權之路上也是走的艱難。

　　截至目前，公司及控股股東已經獲得和正在申請的與液晶玻璃基板、高鋁浮法蓋板玻璃、高端裝備制造等相關的自主知識產權2400余項，還成立了中國唯一一個平板顯示玻璃技術和裝備國家工程實驗室，發力核心專利的研發。

　　近日，東旭光電發布公告稱，決定在北京設立東旭光電研發中心開展技術研發，整合、聚焦光電顯示主業，加大與光電顯示相關的柔性顯示技術、裝備及石墨烯應用的研發力度。同時，決定將東旭集團擁有或與其全資子公司東旭科技共同擁有的與光電顯示技術相關的743項專利（或專利申請權）轉移至東旭光電名下，以確保公司光電顯示材料及裝備產業的安全。

　　圍繞未來的市場方向，東旭光電主動調整，已經在柔性顯示材料業務上有所布局。2019年，旭虹光電發布新品耐摔玻璃并迅速實現量產，相對于市面上的普通蓋板玻璃，耐摔玻璃抗落摔高度提升逾5倍。該種玻璃的生產此前被國外廠商壟斷，東旭光電通過自主創新突破這一技術封鎖，實現了該種顯示材料的國產化。

　　此外，東旭光電在UTG超薄柔性蓋板玻璃研發上取得階段性成果，已經給國際知名手機廠商送樣，相關指標達國際領先水準。同時，公司預計在2020年將實現柔性OLED載板玻璃量產并向市場投放，在柔性車載顯示領域也與國際知名廠商達成合作。