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【東方財(cái)富網(wǎng)】東旭光電蓋板玻璃項(xiàng)目調(diào)研：5G浪潮拉動(dòng)市場(chǎng)倍增今年或超額完成業(yè)績(jī)承諾

發(fā)布時(shí)間：2018-03-20

2017年是東旭光電首次實(shí)現(xiàn)對(duì)申龍客車和旭虹光電兩家子公司并表的年度，兩家子公司能否如期完成業(yè)績(jī)對(duì)賭、配套募資使用進(jìn)展情況、以及與東旭光電既有業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)是否充分發(fā)揮等，都成為其年報(bào)披露的關(guān)注點(diǎn)(公司年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間為4月27日)。
　　雖然兩份資產(chǎn)的并購(gòu)，對(duì)于東旭光電的戰(zhàn)略布局和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型都具有重要意義，但是與收購(gòu)具有新能源汽車生產(chǎn)牌照的申龍客車相比，并購(gòu)旭虹光電此前被部分市場(chǎng)人士認(rèn)為并非“新興產(chǎn)業(yè)”，那其未來(lái)的發(fā)展前景如何？為此，證券時(shí)報(bào)記者日前專程前往四川綿陽(yáng)的旭虹光電進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研。
　　記者了解到，旭虹光電2017年和今后數(shù)年超額完成業(yè)績(jī)承諾的概率更大。一方面，隨著下游通訊產(chǎn)業(yè)5G和無(wú)線充電技術(shù)的興起，大多數(shù)手機(jī)后蓋也會(huì)使用玻璃，使蓋板玻璃的需求大幅提升，同時(shí)目前市場(chǎng)最熱曲面玻璃加工已成為公司新的業(yè)務(wù)增量；另一方面，蓋板玻璃國(guó)產(chǎn)化方興未艾，旭虹產(chǎn)品的高性價(jià)比正在使全球該產(chǎn)業(yè)格局迎來(lái)重構(gòu)。
　　募投項(xiàng)目快速量產(chǎn)
　　2017年，東旭光電以9.90元每股價(jià)格發(fā)行2.6億股及4億現(xiàn)金的方式，收購(gòu)上海申龍客車100%股權(quán)，發(fā)行1.2億股收購(gòu)旭虹光電100%股權(quán)。公司同時(shí)募集配套資金37.5億元，投向新能源客車及物流車生產(chǎn)項(xiàng)目、曲面顯示用蓋板玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目。其中，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的曲面蓋板玻璃規(guī)模為年產(chǎn)3600萬(wàn)片。
　　記者在旭虹光電現(xiàn)場(chǎng)看到，曲面蓋板玻璃的募投項(xiàng)目已經(jīng)形成產(chǎn)品。據(jù)曲面蓋板玻璃項(xiàng)目負(fù)責(zé)人任書(shū)明透露，公司目前已經(jīng)形成500萬(wàn)片的年產(chǎn)能力，并已為客戶批量供貨。
　　“3600萬(wàn)片的曲面蓋板玻璃規(guī)模，是指小片的曲面玻璃。由于公司此前沒(méi)有蓋板玻璃加工業(yè)務(wù)，所以先小規(guī)模生產(chǎn)。”任書(shū)明解釋說(shuō)，“未來(lái)，一方面，公司將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和產(chǎn)品品質(zhì)，同時(shí)降低能耗；另一方面，將對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)行跨越式技術(shù)升級(jí)，目前技術(shù)開(kāi)發(fā)已經(jīng)完成，正在進(jìn)行設(shè)備制造。這些技術(shù)將使我司曲面玻璃生產(chǎn)效率大大提升、產(chǎn)品穩(wěn)定性明顯提高，能耗也大大降低。在夯實(shí)基礎(chǔ)的條件下，再逐步釋放產(chǎn)能。”
　　旭虹光電之所以在不到半年時(shí)間內(nèi)就能建好生產(chǎn)線并量產(chǎn)，與公司此前在電子玻璃領(lǐng)域技術(shù)積累密切相關(guān)。旭虹光電在2014年就研發(fā)出國(guó)內(nèi)首款專為智能觸控終端制造的蓋板玻璃產(chǎn)品“王者熊貓”，2015年又成功試制出當(dāng)時(shí)全球最薄0.3mm并可以360度彎曲的浮法蓋板玻璃，刷新了公司此前保持的0.4mm行業(yè)紀(jì)錄。
　　任書(shū)明介紹說(shuō)，“3D曲面玻璃也需要原片，而這正是公司的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)；同時(shí)公司在3D玻璃加工方面，從原材料燒到1600度做成玻璃，到熱粘接等流程中，無(wú)論熱態(tài)和冷態(tài)，都有相應(yīng)的技術(shù)積累。因此，我們有能力把曲面玻璃品質(zhì)做得更好，成本控制做得更好。”
　　隨著智能手機(jī)行業(yè)進(jìn)入全面屏?xí)r代，曲面玻璃被業(yè)內(nèi)視為進(jìn)入需求爆發(fā)季。根據(jù)華泰證券預(yù)測(cè)，從2017年-2021年間，3D玻璃行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)970億元-1560億元。
　　因此，業(yè)內(nèi)龍頭公司紛紛加碼投建產(chǎn)能。記者根據(jù)近兩年公開(kāi)數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，包括東旭光電、聯(lián)創(chuàng)電子、藍(lán)思科技在內(nèi)的A股公司，在3D玻璃產(chǎn)業(yè)方面已公告的投資金額已超300億元。
　　業(yè)內(nèi)人士向記者透露，國(guó)內(nèi)每片曲面玻璃的售價(jià)通常在60-100元之間，技術(shù)要求高的產(chǎn)品甚至可以達(dá)到200元以上。依據(jù)此標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，倘若旭虹3600萬(wàn)片的年產(chǎn)能成行，旭虹有望實(shí)現(xiàn)每年20億元的銷售收入，這將超過(guò)東旭光電2017年前三季度營(yíng)業(yè)收入的四分之一。
　　雖然市場(chǎng)空間廣闊，但不良率仍然是該產(chǎn)業(yè)面臨的核心挑戰(zhàn)，這也導(dǎo)致了凈利潤(rùn)水平相對(duì)較低。任書(shū)明對(duì)記者分析說(shuō)，熱彎、拋光等因素都會(huì)導(dǎo)致尺寸偏差等良率損失，現(xiàn)在旭虹的曲面良率已達(dá)到相當(dāng)水平，原片則能達(dá)到95%以上。
　　人工成本也是曲面玻璃成本較原片業(yè)務(wù)較高的原因。由于曲面玻璃每一片都需要人工全檢或者抽檢，導(dǎo)致成本較高。為此，包括藍(lán)思科技、旭虹光電等公司在內(nèi)，都在加速啟動(dòng)智能自動(dòng)化生產(chǎn)線項(xiàng)目。
　　“整體來(lái)看，曲面玻璃仍然處于爬坡過(guò)程，技術(shù)、員工熟練度需要達(dá)到好的狀態(tài)，以保證利潤(rùn)率的提升。任書(shū)明對(duì)記者表示，曲面玻璃的發(fā)展很大程度上取決于技術(shù)、良品率和人工成本，這些都是未來(lái)提升盈利水平的影響因素。”
　　蓋板玻璃“量?jī)r(jià)齊升”
　　相比于曲面玻璃來(lái)說(shuō)，旭虹的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)為蓋板玻璃原片。由于“王者熊貓”高鋁超薄觸摸屏保護(hù)玻璃的研發(fā)和成功生產(chǎn)，此前由美國(guó)康寧、日本旭硝子和電氣硝子等龍頭企業(yè)所壟斷的蓋板玻璃市場(chǎng)正在迎來(lái)劇變。
　　“國(guó)產(chǎn)化的蓋板玻璃產(chǎn)品的性能水平已經(jīng)與國(guó)際水平相當(dāng)，但是成本相對(duì)要低廉不少，因此性價(jià)比更高。”任書(shū)明分析說(shuō)，“此前國(guó)內(nèi)企業(yè)在這條產(chǎn)業(yè)的路上起步較晚，品牌影響力沒(méi)有其他幾家國(guó)際巨頭強(qiáng)，此前某些客戶往往先入為主，認(rèn)為國(guó)產(chǎn)玻璃的質(zhì)量天然不如國(guó)際品牌。但是隨著‘王者熊貓’等蓋板玻璃品牌影響力的逐步擴(kuò)大，客戶認(rèn)可度不斷提升。長(zhǎng)期來(lái)看，客戶最終都會(huì)選擇性價(jià)比更高的國(guó)產(chǎn)蓋板玻璃產(chǎn)品。”
　　但國(guó)產(chǎn)化并不意味著低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。實(shí)際上，在客戶端拓展的過(guò)程中，去年來(lái)旭虹的部分原片產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)漲價(jià)30%。“即便如此，相比國(guó)際巨頭來(lái)看，原片產(chǎn)品價(jià)格仍然具有很大的可比優(yōu)勢(shì)。”任書(shū)明表示。
　　而5G建設(shè)潮和無(wú)線充電業(yè)務(wù)也在為原片玻璃帶來(lái)新的增量。有通訊專家對(duì)記者介紹，“受無(wú)線充電、5G等新技術(shù)的帶動(dòng)，手機(jī)背板去金屬化趨勢(shì)明顯。5G通信將采用毫米波技術(shù)，高頻電磁波穿透能力較差，金屬后蓋對(duì)信號(hào)的屏蔽作用明顯；而玻璃背板確定性高，這意味著防護(hù)玻璃迎來(lái)從單面到雙面，其中，3D曲面玻璃后蓋有望成為高端旗艦機(jī)型的主流配置。”
　　目前三星、華為的旗艦機(jī)型已開(kāi)始逐漸采用玻璃后蓋，iPhone8及iPhoneX也采用了玻璃后蓋。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2018年全球智能手機(jī)玻璃后蓋滲透率將達(dá)到32%，2020年將達(dá)到60%，對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)500億元。
　　5G手機(jī)采用玻璃后蓋，意味著潛在市場(chǎng)空間的翻倍。目前在玻璃后蓋方面，藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，并積極加碼3D玻璃產(chǎn)能。“旭虹不僅自己在開(kāi)拓曲面玻璃的加工業(yè)務(wù)，而且也正是前述兩家公司的玻璃供應(yīng)商。”任書(shū)明表示。
　　或超額完成業(yè)績(jī)承諾
　　曲面玻璃業(yè)務(wù)線的拓展直接改變著旭虹既有的業(yè)務(wù)鏈模式，從此前單純賣給下游廠家，到向下游銷售和由該公司自己直接做成曲面玻璃兩種業(yè)務(wù)模式并存。
　　在注入上市公司時(shí)，旭虹光電股東曾做出2017年-2019年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于0.75億元、0.98億元、1.15億元的業(yè)績(jī)承諾。在“兩條腿走路”戰(zhàn)略模式下，公司人士透露，2017年業(yè)績(jī)承諾指標(biāo)超額完成的概率更大。
　　“去年公司玻璃原片進(jìn)行了提價(jià)，一方面提升了凈利率水平，另一方面也說(shuō)明了客戶的認(rèn)可。”任書(shū)明表示，2018年公司也有信心超額完成業(yè)績(jī)承諾。“2018年，從原片方面，繼續(xù)拓展下游客戶使用公司產(chǎn)品；在產(chǎn)品供不應(yīng)求同時(shí)，讓產(chǎn)能提升，獲得更多銷售。因此，公司將繼續(xù)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品技術(shù)改善，同時(shí)開(kāi)發(fā)新的設(shè)備，降低成本，提升良率。”
　　車載顯示領(lǐng)域或是未來(lái)旭虹拓展新客戶的重要切入點(diǎn)之一。“尺寸越大，對(duì)良率的要求就越高；而且車載要做到防眩光、防指紋和增透效果，因此門(mén)檻也相對(duì)更高。”任書(shū)明表示，但是車載顯示屏肯定是未來(lái)潛力很大的市場(chǎng)。“就該市場(chǎng)而言，導(dǎo)入時(shí)間長(zhǎng)，一般需要2-3年導(dǎo)入期；但是一旦導(dǎo)入，特定車型就會(huì)實(shí)現(xiàn)5-7年的長(zhǎng)周期銷售，中間通常不會(huì)更換其他廠家，因此市場(chǎng)穩(wěn)定性更好，且利潤(rùn)率更高。”
　　除了旭虹自身謀備技術(shù)提升和客戶拓展之外，公司與東旭光電之間的協(xié)同效應(yīng)也在發(fā)酵。任書(shū)明表示，旭虹光電控股股東變更前后，已經(jīng)給公司帶來(lái)了不少變化。“其一，與此前需要有多方股東聯(lián)合決策不同，現(xiàn)在旭虹業(yè)務(wù)決策效率相對(duì)更高；其二，與東旭光電本身越來(lái)越形成了在市場(chǎng)、技術(shù)、管理等方面的協(xié)同，例如，東旭光電的TFT業(yè)務(wù)跟京東方等龍頭公司一直都有緊密的業(yè)務(wù)關(guān)系，這些市場(chǎng)資源未來(lái)都可以充分共享。”

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